央企专业化重组提速,继南北车、“神电”合并之后,南北船合并

2019-07-03 00:00:00 · 自动化网 阅读:201
  继南北车、“神电”合并之后,南北船合并。7月1日晚,中国船舶、中国重工等上市公司同时发布公告称,控股股东中船工业集团与中船重工集团正在筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准,这标志着市场期待已久的“两船合并”正式拉开序幕。

中国船舶,中国重工

  “南北船合并”乃大势所趋,优势互补形成合力,提升我国造船国际竞争力。分析认为,“南北船合并”自2014年起便有媒体报道,但中途几经波折,当前时点既是顺应产业发展必然趋势,亦是“天时地利人和”。

  1)中船重工集团(北船)是我国军船研制和民船行业的主体力量,在设计、配套环节占据主导地位,2018年总资产5037亿元/总营收3050亿元,位居全球船舶企业首位;

  2)中船工业集团(南船)则是我国军民船的中坚力量,侧重建造及部分舰船电子配套,2018年总资产3013亿元/总营收1144亿元。

中国船舶,中国重工


中国船舶,中国重工


  3)两大集团产品类别重叠度较高,但各有优势和短板,合并后将有利于内部优势互补、减少无效重复竞争、提升效率,统筹发挥产业协同效应。

  4)当前全球造船业仍然处于产能过剩的低迷期,日韩大型造船厂都已相继联盟或整合,“南北船合并”也将成为提升我国船舶业全球综合竞争力的必要手段。

  南北船整合脉络相对清晰,核心资产证券化率将有望大幅提升。近年来南北船集团资本运作频繁,旗下各上市公司定位相对清晰:

  1)北船拥有28家科研院所、5家上市公司:中国重工(船舶总装)、中国动力(动力)、中国海防(海洋信息化与电子)、中国应急(应急装备)、久之洋(光电装备)。2)南船拥有10家科研院所、3家上市公司:中国船舶(船舶总装)、中船防务(动力)、中船科技(高科技平台)。

  2)我们预计,南北船战略性重组后,或将按各业务板块继续推动内部整合,加快核心资产证券化进程。

  军工资产整合预期将全面升温,有望强力催化板块行情。分析认为,此次“两船”合并更将全面提振市场信心,2019年军工国企改革和资产证券化的全新局面已显现,在军工“成长+改革”逻辑共振下,看好全年板块投资机会。
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